Berkshire Hathaway Annual General Meeting - "Sijoittajien
Woodstock"
Welcome to Lullapalooza, Governator & Bill Gates! Mikä on
kapitalistien kaikkein odotetuin vuosittainen mediatapahtuma noin
suurin piirtein vapun tienoilla? Oikea vastaus on legendaarisen
Warren Buffettin "Lullapalooza", sijoitusyhtiö Berkshire Hathawayn
yhtiökokous, joka kerää vuosittain kymmeniätuhansia yhtiön
osakkeenomistajia kuuntelemaan "Oracle of Omahan" ja yhtiökumppani
Charlie Mungerin sijoitusviisauksia. Tänäkin vuonna oraakkeleita
oli kuulemassa 28.000 osakkeenomistajaa eri puolilta maailmaa.
Paikkana oli Omahan Qwest Arena, jonka viimeinenkin
lattianeliömetri oli täynnä uskollisia kuulijoita. Kaiken kaikkiaan
kaupunkiin saapuu vuosittain noin 40.000 vierasta, ja matkaa
suunnittelevien on hyvä varmistaa majoitus- sekä lentoyhteydet jo
kuukausia ennen varsinaista tapahtumaa.
Berkshire Hathaway on USA:n kapitalismin tähtitarina. 60-luvulla
Nebraskalainen parivaljakko nimeltään Warren Buffett ja Charlie
Munger päättävät ostaa Berkshire Hathaway -nimisen
tekstiilitehtaan, joka teollisena sijoituksena osoittautui huonosti
kannattavaksi yhtiöksi. Nopeasti yhtiön alkuperäinen liiketoiminta
päättyi, mutta sen sijaan kaverukset päättivät käyttää yhtiötä
kuorena sijoitustoiminnalleen, johon kuuluu portfoliosijoitusten
lisäksi merkittävissä määrin kokonaisia täysin omistettuja
yhtiöitä. Loppu on historiaa. Yhtiön saavuttama noin 20 %:n
vuosittainen Net Asset Valuen (NAV:in) kasvu on tehnyt Buffettista
yhden maailman varakkaimmista ihmisistä, ja lisäksi eittämättä
sijoitushistorian maineikkaimman salkunhoitajan.
Tänä vuonna yhtiökokousvierailla oli esillä kaksi asiaa ylitse
muiden. Maaliskuussa Berkshire ja Buffett päättivät ostaa Lubrizol
-nimisen kemianyhtiön huomattavalla preemiolla USD 9,2 miljardin
hintaan. Buffett ei löytänyt yhtiötä omin avuin, vaan
"sijoitusvinkki" tuli Buffettin luottomieheltä David Sokolilta. Se,
mitä Mr. Sokol puolestaan ei kertonut, oli, että häneen oli otettu
jo paljon aiemmin yhteyttä investointipankki Citigroupin taholta
yritysostoon liittyen. Sokol oli ostanut osakkeita
sijoitusyhtiölleen, mutta ei ollut kertonut Buffettille kytköksiään
Citigroupiin, vaikka olikin maininnut ennen Berkshiren
sijoituspäätöstä omasta omistuksestaan yhtiössä. Tämä aiheutti
luottamuspulan Buffettin ja Sokolin välille ja suurella
todennäköisyydellä SEC:n tutkinnan Sokolin ja hänen yhtiöidensä
sijoitusten osalta.
Toinen yhtiökokouksen mielenkiintoinen asia oli Buffettin ja
Mungerin seuraajakysymys. Molemmilla herroilla on ikää jo
kunnioitettavat 80 (Buffett) ja 87 vuotta (Munger), joten yhtiön
toiminnan jatkuvuuden suunnittelu alkaa olla vähintäänkin
ajankohtaista. Buffettin rooli jaettaneen kahteen osaan, joista
CEO:n paikka täyttynee "talon sisältä". Sen sijaan CIO:ksi on
ehdotettu useampaakin kokenutta hedge-salkunhoitajaa, joiden
sijoitusfilosofia on yhteneväinen yhtiön perustajien kanssa.
Yhtiökokoukseen kuuluu oleellisena osana Hollywood sekä
amerikkalainen kaupallisuus. Kolmen päivän aikana paikalliset
kauppakeskukset ovat täynnä vieraita, ja erityisesti Berkshiren
omistamiin keskuksiin houkutellaan ihmisiä erilaisilla
cocktail-kutsuilla ja ostosalennuksilla. Myös itse
yhtiökokousareenan pohjakerros on omistettu Berkshiren yhtiöiden
valmistamien tuotteiden jälleenmyynnille sekä yhtiön omalla logolla
brändätyille kulutustuotteille. Show-puolesta vastaa yhtiökokouksen
tähtikaksikon lisäksi tapahtuman avaava Berkshire Hathaway
-elokuva, jossa esiintyy vuodesta toiseen elokuva- ja TV-maailman
supertähtiä, niin piirrosversioina kuin omana itsenään. Tänä vuonna
Warren Buffett pelasti maailmaa yhdessä Arnold Schwarzeneggerin
esittämän "Governatorin" kanssa vastustajanaan tulevaisuuden "Super
Trading Machine" vuodesta 2050. Lisäksi suosittu Office-sarja sai
uusia hahmoja johtoportaaseen Buffettin ja Mungerin muodossa.
Parivaljakon vastauksiin sisältyy yksi jos toinenkin kasku
menneiltä vuosilta ja välillä vähän tuoreempaakin materiaalia (mm.
Buffettin tarina Ben Bernankesta, Paris Hiltonista, heidän
yhteisestä matkastaan Brasiliaan sekä tämän vaikutuksesta USA:n
dollarin arvoon ja FEDin korkopolitiikkaan).
Kokouksen parasta antia on noin 6 tuntia kestävä kysymykset
& vastaukset -sessio, jonka aikana Buffett ja Munger vastaavat
yhtiökokouksen edustajien sekä Internetin välityksellä esitettäviin
kysymyksiin. Kysymykset vaihtelevat yhtiön toiminnasta ja
sijoitusmarkkinoista niin poliittisiin kuin elämänfilosofisiin
kysymyksiin. Suurin paino kysymyksissä on kuitenkin näkemykset
tulevaisuudesta ja kuinka tämä tulee heijastumaan Berkshiren
sijoitustoiminnassa. QE2:n päättymisestä Buffett oli sitä mieltä,
että markkinoilla tämä on jo diskontanttu nykyisiin hintoihin, eikä
tällä tapahtumalla kesäkuussa ole suurta vaikutusta
osakemarkkinoiden suuntaan.
Varsinainen yhtiökokous nuijitaan läpi tyypillisesti alle 15
minuutissa. Tällä kertaa poikkeuksena oli kuitenkin
"viherpipertäjien" ylimääräiset kysymykset Berkshire-yhtiöiden
erilaisista ympäristöongelmista. 200 miljardin US dollarin
arvoisella yhtiöllä on väistämättä ongelmia, pääasiallisesti
pieniä, erilaisten ympäristöliikkeiden kanssa. Yhtiö on kuitenkin
toiminnaltaan "puhtaan ympäristön osake" ja mahtuisi siten myös
UB:n rahastoperheen sijoitukseksi.
Niin, Bill Gates on muuten Buffetiin parhaita kamuja ja hänet
yleensä tapaa yhtiökokouksen aikaan Omahan toreilta ja turuilta
pelaamassa bridgeä paikallisia lajin harrastajia vastaan.
Pelipartnerina on tietenkin "Omahan oma poika" Buffett. Parin
yhteenlaskettu omaisuus on arviolta noin 80 miljardia dollaria,
josta suurin osa on allokoitu Melinda & Bill Gatesin säätiölle
hyväntekeväisyyteen. Parivaljakko onkin saanut viime aikoina paljon
seuraajia, ja suuromaisuuden lahjoittamisesta on tullut lähes
muoti-ilmiö amerikkalaisissa miljardööripiireissä. Ei huonompi
trendi suomalaisessakaan sijoitusmaailmassa.
Lopuksi muutama kasku yhtiökokoukseen pääesiintyjiltä.
Warren Buffett: "Me and Charlie were flying across the America
in our NetJet. A terrorist came along and threatened to shoot both
of us. Terrorist gave us a chance for one wish before he shoots us
both. Charlie said that he would like to give one more time his
enormously boring two-hour presentation on Costco, and why he
personally has decided to invest in this great company. Then the
terrorist asked me what would be my last wish? I said: SHOOT ME
FIRST!"
Charlie Munger: "Be aware when a salesman tries to sell you a
product based on derivatives"
Charlie Munger: "25 % of brilliant young engineers start their
careers on Wall Street doing things that make absolutely no sense
at all"
Warren Buffett: "The meek shall inherit the Earth. But the
question is, shall they stay meek?"
Marko Kyyrönen | 
11.05.2011
